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城市家庭平均资产317万!你在拖延时间吗?

发表时间:2020-04-25 15:39:57  来源:腾讯新闻  浏览:次   【】【】【

(全文约2754字,读完需要7分钟)

你有两套房吗?你的资产到了300万元吗?

央行课题组在《中国金融》杂志发布《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》,今天在网络上炸了锅。调查显示,中国城镇居民家庭户均总资产317.9万元,四成家庭有两套房。

这个调查结论——家庭资产平均资产为317.9万——超出了一部分人的认知,以致于结果一公布,就有人讨论在总资产方面大家是否“被平均”了。

稍安勿躁,先给大家看另外一份报告:

2019年初,广发银行联合西南财经大学发表了一份长达76页的《2018中国城市家庭财富健康报告》(以下简称《报告》),不仅揭示了中国城市家庭财富管理的现状、特征及问题,而且对公众对银行产品服务的态度与需求也做了全面统计。

其中,有几个比较有趣的数据:

1.我国城市家庭的户均总资产规模161.7万元,户均可投资资产规模55.7万元。

2.中国前1/5有钱的家庭,平均资产总规模为454.5万元。

3.家庭总资产配置中,房产占比高达77.7%。金融资产配置仅占11.8%。

4.家庭总资产配置中,股票占比不到1%。

5.31-40岁的家庭总资产超300万,年轻和年老家庭房产配置过多。

6.学历与房产配置负相关,学历为初中及以下的家庭,房产占比高达80.9%;高于本科及以上的学历家庭,房产占比76.2%。

而央行的这份报道,是由中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组于2019年10月中下旬在全国30个省(自治区、直辖市)对3万余户城镇居民家庭开展的资产负债情况调查。调查结果中,有几个数据可以与去年年初广发银行和西南财大的报告对照着看:

1.城镇居民家庭户均总资产317.9万元,城镇居民家庭净资产均值为289.0万元。

2.中国总资产前1/10的家庭,平均资产总规模为1511.5万元;总资产前1/5-1/10的家庭,平均资产总规模为493.3万元。

3.城镇居民家庭资产以实物资产为主,户均253.0万元,占家庭总资产的八成。实物资产又以住房资产为主,户均住房资产187.8万元,居民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%。

4.户均金融资产64.9万元,占家庭总资产的20.4%。金融资产中,股票占比6.4%。

尽管时间只隔了一年多,户均总资产从161.7万到317.9万,几乎就是翻番了。

机叔不才,年轻的时候也参与过几个国家级的调查课题,调查对象正好也是城镇居民家庭。

有年夏天为了挣点零花钱,拖着一堆小礼品,逐个小区做入户访问几乎跑瘦了腿,目测当时的样本量比这次央行资产负债调查要大得多(这次北京样本800户):仅机叔一人、在北京的访问户数就超过了300户,何况当时是一个团队几十个人做课题。

机叔认为,由于样本数量不同,样本选择机制不同,同样主题的调查得到的绝对数值有较大差异是正常现象。举个例子:北京这800户样本,是按照公安局户籍资料盲选,还是按照区域划分选择?

如果按照区域分指标,那选择哪些小区进行调查?是高端小区,大众化的小区还是老旧小区,考不考虑别墅区?访问样本的选择差异,对“户均总资产规模和总负债规模”这些指标的影响较大。

因此,关注绝对值的差异,并讨论资产有没有“被平均”并没有多大的意义。

真正值得关注的,是抛开分类略有差异的因素,前后这两次调查在资产分配和结构上得到的结论是是很相似的,而这种相似结论的形成,代表的是人们普遍的一种财富心理和行为习惯,与城市的选择、样本的机制关联度没有那么大:

(1)房产占比高,7成左右;

(2)金融及类金融资产占比少,不超过2成;

(3)金融资产结构中,银行存款是大头,占比近4成;股票占比则不足1成。

(广发及西南财大:家庭总资产配置)

(央行调查统计司:家庭总资产配置)

(广发及西南财大:金融资产配置结构)

(央行调查统计司:金融资产配置结构)

仔细比对上述两组图,就会发现共同的结论:也即中国城镇居民家庭财富与房子深度捆绑,房产占家庭实物财富的7成以上。与国际对比,美国房产在家庭总财富中的占比仅为3成多,金融资产接近7成——家庭财富结构大相径庭。

资产端的情况就是如此。

负债端,如果我们也同样更多地关注央行调查结论中的比率,而不是绝对值,那么就会对央行调查结论里的几个关键数据引起重视:

(1)9.1%——居民家庭债务风险总体可控

调查显示,我国城镇居民家庭资产负债率的均值为9.1%,低于美国的12.1%。其中,有负债家庭的资产负债率均值为14.8%,中位数为15.8%。居民家庭债务收入比为1.02,略高于美国居民水平。

(2)2.5%——少数家庭资不抵债

有负债的家庭中,大部分家庭的资产负债率处于(0%,10%)的区间,少数家庭存在资不抵债的情况,这部分家庭的占比为2.5%。主要有两种情况:

一是低资产家庭,债务规模不大,但资产规模更小,资产无法覆盖债务;

二是参与企业经营的家庭,有一定规模的资产,但债务规模更大,而且借债的原因主要是实体经营。

这意味着:首先,低收入家庭偿债压力相对较大。按家庭总收入从低到高排序,收入最低20%家庭月偿债收入比为24.8%,高于均值6.4个百分点,比最高20%家庭高9.1个百分点。这些低收入家庭中,13.8%的家庭月偿债收入比超过四成,6.7%的家庭超过六成。其次,实体经营家庭的偿债压力大。调查样本中,没有经营性债务家庭的偿债收入比为16.1%,有经营性债务家庭的偿债收入比为30.1%,高于前者14个百分点。

结合资产端和负债端的情况,我们可以有以下泛泛思考:

一、关于房地产的未来

较高的房产比例吸收了家庭过多的流动性,挤压了家庭的金融资产配置。

人口老龄化、低生育率(创出1952年以来新低),共同加速中国进入老龄化社会和使劳动力人口进一步减少。家庭资产严重集中于房地产一个篮子里,不是一件好事。国家要实现健康发展,必须降低国民房产中房产占比、降低房产收入,以达到更健康的资产分配格局,才能为进入老龄化做出充分的准备。

在人口老龄化和低生育率的环境下,如果央行调查结果中的城镇居民户均1.5套为真,那么房产的新增需求则主要靠城市化的余温,也就是取决于还有多少农民工要进城落户购房。大家可以掂量掂量房地产的发展空间,存量博弈是房地产商谋求未来10年发展的主题。

二、关于居民杠杆是否稳健

海外有些无良媒体,隔三差五就写中国居民杠杆高到了什么程度,到了危险的悬崖边云云。大凡是这种耸人听闻的文章,这些大家当笑话听听就好,不必太过认真。

居民杠杆的稳健,意味着不论是从货币政策、还是财政政策,央行和财政部都还有很多的工具可用,施展的空间还是有的,要对抵抗公共卫生事件、经济恢复正常发展有充足的信心。

另一方面,居民消费的潜力也还是在的。必选消费自不用说,那些今年开春以来因受卫生事件影响的商旅餐饮、可选消费,会迎来反弹。手机产业链的需求反弹、以及5G催生的换机潮或许会延后,但一定不会缺席。

三、关于金融资产中的股票配置

实在、实在、实在是还有很大的提升空间。

以上是机叔一点粗鄙之见,若有不同观点,欢迎留言交流。

责任编辑:房产论坛